高盛：升小米集團-W目標價至69港元透過YU7鞏固在中國高端汽車市場領導地位電動車交付量

發布研報稱，小米集團-W(58.8,1.90,3.34%)（01810）正式發布備受期待的YU7，銷售開始后首3分鐘訂單量達到20萬（其中超過12.2萬訂單已確認），首小時內達到28.9萬。雖然5，000元人民幣（下同）的訂單定金在7天內可退（與SU7發布時一致），且訂單中包含一小部分從SU7未完成訂單轉換而來，但仍認為消費者對小米YU7的需求遠超該行和市場的預期，應能鞏固小米在中國高端汽車市場的領導地位。目標價由65港元升至69港元，維持“買入”評級。YU7標準版、Pro版和Max版的零售價分別為25.35萬、27.99萬及32.99萬元，基本符合該行預期YU7平均售價為28.5萬元，相較于競爭對手仍具高度競爭力。由于小米SU7是今年迄今中國最暢銷的高端轎車型號，該行認為YU7以其在尺寸/內部空間、駕駛性能/動力系統和續航能力的突出表現，正強勢進入中國高端SUV市場，目前該市場的領先者包括特斯拉ModelY和理想L6。高盛上調小米2025至2027年電動車交付量及電動車收入預測1%至6%，現時預期2025至2027年電動車交付量分別為41.1萬輛、80萬輛及117.4萬輛，而不包括電動車的小米收入預測大致維持不變。同時將小米2025至2027年經調整凈利潤預測上調1%至4%，但由于預期小米將維持較高的研發密集度，因此上調了研發開支假設，部分抵銷了上調后的經調整凈利潤預測。該行另預測小米2024至2027年收入和凈利潤年復合增長率分別為27%和40%。