大華繼顯：收租股首選九龍倉置業目標價升至26.5港元九龍倉置業

繼顯發布研報稱，雖然香港零售銷售下跌，以及空置率創新高，但該行仍然見到一些輕微改善的跡象，包括今年首季過夜旅客的開支及餐飲業的收入輕微上升?；诒镜氐牧鲃有愿纳?，加上市民短期對日本的興趣下降，該行料夏季本地消費將有輕微改善，以致零售銷售的跌幅可收窄。另外，雖然該行料HIBOR將于下半年回升，但平均水平仍較去年低100至150個基點?？v觀各個經營零售租賃的地產商中，料九龍倉置業(22.4,-0.50,-2.18%)（01997）最受惠，因其浮息貸款的比例最高，估算今年HIBOR平均同比跌100至200個基點，九置的基礎利潤將增加3.9%至7.7%。該行將行業評級升至“與市場同步”，因預期中國香港市場流動性改善及美國即將減息1至2次，令今年整體市場利率會較去年低。而無風險利率（risk-freerates）較低可減少地產商財務成本及支持行業估值，更重要是該行預期本地零售銷售將有輕微改善。股份方面，該行首選九置，因其浮息貸款比例最高，且手持核心地區的高端資產；目標價升10.7%至26.5港元，反映預期全年派息率達4.8%。領展房產基金（00823）目標價升8%至48.48港元，預計2026財年每單位分派率為5.5%。而希慎興業(14,-0.40,-2.78%)（00014）目標價升9%至15.43港元，反映全年股息率目標為7%；以上股份均獲“買入”評級。